Τα Διαπραγματεύσιμα Αμοιβαία Κεφάλαια (ETF) εισήχθησαν για πρώτη φορά σε θεσμικούς επενδυτές το 1993. Έκτοτε έγιναν όλο και πιο αποδεκτά τόσο από συμβούλους όσο και από επενδυτές λόγω της ικανότητάς τους να επιτρέπουν μεγαλύτερο έλεγχο στη διαδικασία κατασκευής και διαφοροποίησης του χαρτοφυλακίου με χαμηλότερο κόστος. Θα πρέπει να εξετάσετε το ενδεχόμενο να τα κάνετε ένα βασικό δομικό στοιχείο για τη βάση του προσωπικού σας χαρτοφυλακίου επενδύσεων.
1. Καλύτερη διαφοροποίηση: Τα περισσότερα άτομα δεν έχουν το χρόνο ή την ικανότητα να ακολουθήσουν κάθε κατηγορία μετοχών ή περιουσιακών στοιχείων. Αναπόφευκτα, αυτό σημαίνει ότι ένα άτομο θα έλκεται στην περιοχή που αισθάνεται πιο άνετα, η οποία μπορεί να έχει ως αποτέλεσμα την επένδυση σε περιορισμένο αριθμό μετοχών ή ομολόγων στον ίδιο επιχειρηματικό ή βιομηχανικό τομέα. Σκεφτείτε τον μηχανικό τηλεπικοινωνιών που εργάζεται στη Lucent και αγόρασε μετοχές όπως η AT&T, η Global Crossing ή η Worldcom. Η χρήση ενός ETF για την αγορά μιας βασικής θέσης στην αγορά στο σύνολό της ή σε έναν συγκεκριμένο τομέα παρέχει άμεση διαφοροποίηση που μειώνει τον κίνδυνο χαρτοφυλακίου.
2. Βελτιωμένη απόδοση: Η έρευνα και η εμπειρία έχουν δείξει ότι τα περισσότερα αμοιβαία κεφάλαια που διαχειρίζονται ενεργά συνήθως έχουν χαμηλότερη απόδοση του δείκτη αναφοράς τους. Με λιγότερα εργαλεία, περιορισμένη πρόσβαση σε θεσμική έρευνα και έλλειψη πειθαρχημένης στρατηγικής αγοράς/πώλησης, οι περισσότεροι μεμονωμένοι επενδυτές τα πηγαίνουν ακόμη χειρότερα. Χωρίς να χρειάζεται να ανησυχείτε για την επιλογή μεμονωμένων νικητών ή χαμένων σε έναν τομέα, ένας επενδυτής μπορεί να επενδύσει σε ένα καλάθι ETF ευρείας βάσης για βασικές συμμετοχές και μπορεί να είναι σε θέση να βελτιώσει τη συνολική απόδοση ενός χαρτοφυλακίου. Για παράδειγμα, το Consumer Staples Select Sector SPDR μειώθηκε κατά 15% έως τις 23 Οκτωβρίου 2008, ενώ ο S&P 500 υποχώρησε περισσότερο από 38%.
3. Περισσότερη διαφάνεια: Πάνω από το 60% των Αμερικανών επενδύουν μέσω αμοιβαίων κεφαλαίων. Ωστόσο, οι περισσότεροι επενδυτές δεν γνωρίζουν πραγματικά τι κατέχουν. Εκτός από μια τριμηνιαία έκθεση που δείχνει τις συμμετοχές κατά το κλείσιμο των εργασιών την τελευταία ημέρα του τριμήνου, οι επενδυτές αμοιβαίων κεφαλαίων δεν γνωρίζουν πραγματικά τι υπάρχει στο χαρτοφυλάκιό τους. Ένα ETF είναι εντελώς διαφανές. Ένας επενδυτής γνωρίζει ακριβώς από τι αποτελείται κατά τη διάρκεια της ημέρας διαπραγμάτευσης. Και η τιμολόγηση για ένα ETF είναι διαθέσιμη καθ’ όλη τη διάρκεια της ημέρας σε σύγκριση με ένα αμοιβαίο κεφάλαιο που διαπραγματεύεται στην τιμή κλεισίματος της προηγούμενης εργάσιμης ημέρας.
4. Χωρίς Style Drift: Ενώ τα αμοιβαία κεφάλαια ισχυρίζονται ότι έχουν μια συγκεκριμένη κλίση, όπως μετοχές Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης ή Μικρής Κεφαλαιοποίησης ή Ανάπτυξη έναντι Αξίας, είναι σύνηθες για έναν διαχειριστή χαρτοφυλακίου να απομακρύνεται από τη βασική στρατηγική που αναφέρεται σε ένα ενημερωτικό δελτίο σε μια προσπάθεια να ενισχύσει τις αποδόσεις. Ένας ενεργός διαχειριστής κεφαλαίων μπορεί να προσθέσει άλλες μετοχές ή ομόλογα που μπορεί να αυξήσουν την απόδοση ή να μειώσουν τον κίνδυνο, αλλά δεν ανήκουν στον τομέα, την κεφαλαιοποίηση ή το στυλ του βασικού χαρτοφυλακίου. Αναπόφευκτα, αυτό μπορεί να έχει ως αποτέλεσμα ένας επενδυτής να κατέχει πολλά αμοιβαία κεφάλαια με αλληλεπικαλυπτόμενη έκθεση σε μια συγκεκριμένη εταιρεία ή τομέα.
5. Ευκολότερη εξισορρόπηση: Τα οικονομικά μέσα εκθειάζουν συχνά τις αρετές της επανεξισορρόπησης ενός χαρτοφυλακίου. Ωστόσο, αυτό μερικές φορές είναι πιο εύκολο να ειπωθεί παρά να γίνει. Επειδή τα περισσότερα αμοιβαία κεφάλαια περιέχουν έναν συνδυασμό μετρητών και τίτλων και μπορεί να περιλαμβάνουν ένα μείγμα μετοχών μεγάλης κεφαλαιοποίησης, μικρής κεφαλαιοποίησης ή ακόμα και μετοχών τύπου αξίας και ανάπτυξης, είναι δύσκολο να επιτευχθεί ακριβής ανάλυση του μείγματος για να εξισορροπηθεί σωστά η στοχευμένη κατανομή περιουσιακών στοιχείων. Δεδομένου ότι κάθε ETF αντιπροσωπεύει συνήθως έναν δείκτη μιας συγκεκριμένης κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων, κλάδου κλάδου ή κεφαλαιοποίησης αγοράς, είναι πολύ πιο εύκολο να εφαρμοστεί μια στρατηγική κατανομής περιουσιακών στοιχείων. Ας υποθέσουμε ότι θέλατε ένα χαρτοφυλάκιο 50/50 μεταξύ των μετρητών και του συνολικού δείκτη χρηματιστηρίου των ΗΠΑ. Εάν η αξία του S&P 500 (που αντιπροσωπεύεται από το SPDR S&P 500 ETF ‘SPY’) έπεσε κατά 10%, θα μπορούσατε να μετακινήσετε 10% από μετρητά για να επιστρέψετε στην κατανομή-στόχο.
6. Πιο αποτελεσματική φορολογία: Σε αντίθεση με ένα αμοιβαίο κεφάλαιο που έχει ενσωματώσει κέρδη κεφαλαίου που δημιουργήθηκαν από προηγούμενη δραστηριότητα συναλλαγών, ένα ETF δεν έχει τέτοια κέρδη που αναγκάζουν έναν επενδυτή να αναγνωρίσει εισόδημα. Όταν αγοράζεται ένα ETF, καθορίζει τη βάση κόστους για την επένδυση στο συγκεκριμένο εμπόριο για τον επενδυτή. Και δεδομένου του γεγονότος ότι τα περισσότερα ETF ακολουθούν μια προσέγγιση χαμηλού κύκλου εργασιών, αγοράς και διατήρησης, πολλά ETF θα είναι εξαιρετικά φορολογικά αποδοτικά με τους μεμονωμένους μετόχους να συνειδητοποιούν ένα κέρδος ή ζημιά μόνο όταν πωλούν πραγματικά τα δικά τους ETF.
7. Χαμηλότερο κόστος συναλλαγής: Η λειτουργία ενός ETF είναι πολύ φθηνότερη από ένα αμοιβαίο κεφάλαιο. Σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο, υπάρχουν έξοδα εξυπηρέτησης μετόχων που δεν χρειάζονται για ένα ETF. Επιπλέον, τα ETF εξαλείφουν την ανάγκη για έρευνα και διαχείριση χαρτοφυλακίου, επειδή τα περισσότερα ETF ακολουθούν μια προσέγγιση παθητικού δείκτη. Το ETF αντικατοπτρίζει τον δείκτη αναφοράς και δεν υπάρχει ανάγκη για πρόσθετη δαπάνη των αναλυτών χαρτοφυλακίου. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο το μέσο ETF έχει εσωτερικά έξοδα που κυμαίνονται από 0,18% έως 0,58%, ενώ το μέσο ενεργά διαχειριζόμενο αμοιβαίο κεφάλαιο επιβαρύνεται με περίπου 1,5% σε ετήσια έξοδα συν τα έξοδα συναλλαγών.
Για να συγκρίνετε το συνολικό κόστος της κατοχής ενός ETF με οποιοδήποτε αμοιβαίο κεφάλαιο, η Ρυθμιστική Αρχή Χρηματοπιστωτικής Βιομηχανίας (FINRA) διαθέτει ένα εργαλείο ανάλυσης αμοιβαίων κεφαλαίων και ETF στον ιστότοπό της. Η αριθμομηχανή παρέχει αυτόματα δεδομένα προμήθειας και εξόδων για όλες τις κατηγορίες μεριδίων κεφαλαίων και τα ETF. Η αριθμομηχανή βρίσκεται στη διεύθυνση: http://apps.finra.org/fundanalyzer/1/fa.aspx.
8. Ευελιξία συναλλαγών και εφαρμογή εξελιγμένων επενδυτικών στρατηγικών: Τα ETF διαπραγματεύονται όπως άλλες μετοχές και ομόλογα. Αυτό σημαίνει λοιπόν ότι ένας επενδυτής έχει την ευελιξία να τις χρησιμοποιήσει για να χρησιμοποιήσει μια σειρά στρατηγικών διαχείρισης κινδύνου και διαπραγμάτευσης, συμπεριλαμβανομένων τεχνικών αντιστάθμισης κινδύνου, όπως “stop losses” και “shortting”, επιλογές που δεν είναι διαθέσιμες από αμοιβαία κεφάλαια “μόνο για μεγάλη διάρκεια”.
Ένα άλλο πλεονέκτημα είναι η δυνατότητα χρήσης “αντίστροφων ETF” που μπορεί να παρέχουν κάποια προστασία έναντι της πτώσης της αξίας της αγοράς ή του κλάδου. (Ένα αντίστροφο ETF ανταποκρίνεται αντίθετα από την απόδοση του υποκείμενου δείκτη αναφοράς. Έτσι, εάν κάποιος θέλει να ελαχιστοποιήσει τον αντίκτυπο μιας πτώσης του δείκτη S&P 500, για παράδειγμα, τότε μπορεί να επενδύσει ένα μέρος του χαρτοφυλακίου σε ένα “αντίστροφο” που θα πάει προς τα πάνω όταν η τιμή του δείκτη πέσει.)
Εναλλακτικά, ένας επενδυτής μπορεί να γείρει το χαρτοφυλάκιό του ώστε να “υπερβαρύνει” έναν συγκεκριμένο κλάδο ή τομέα αγοράζοντας περισσότερο από έναν δείκτη ETF για αυτήν την περιοχή. Με την αγορά ενός δείκτη, ένας επενδυτής μπορεί να τοποθετηθεί ώστε να επωφεληθεί από τις αναμενόμενες αλλαγές σε αυτόν τον κλάδο ή τον τομέα χωρίς τους εγγενείς κινδύνους που συνδέονται με μια μεμονωμένη μετοχή.
Μερικοί επενδυτές συνδέονται με τις μεμονωμένες μετοχές ή τα αμοιβαία κεφάλαιά τους και δεν θέλουν να πουλήσουν και να υποστούν ζημία και χάνουν την ευκαιρία για μια αναμενόμενη ανάκαμψη. Μια άλλη φορολογικά αποδοτική επιλογή που πρέπει να εξετάσει ένας επενδυτής είναι να πουλήσει τον τίτλο που είναι σε ζημία ενώ αγοράζει το ETF που αντιπροσωπεύει τον κλάδο ή τον τομέα του πωλούμενου τίτλου. Με αυτόν τον τρόπο ο επενδυτής μπορεί να καταχωρήσει τη ζημιά, να λάβει την έκπτωση φόρου για αυτήν και να εξακολουθεί να τοποθετείται στην περιοχή, αλλά με έναν ευρύτερα διαφοροποιημένο δείκτη.
Οι επενδυτές, οι ακαδημαϊκοί και οι οικονομικοί σύμβουλοι αμφισβητούν μερικές φορές τη στρατηγική του «αγοράζω και κρατάς». Ορισμένοι επενδυτές αναζητούν μια πιο ενεργή τακτική διαχείρισης που μπορεί να γίνει με τα ETF. Παρόλο που τα ETF αντιπροσωπεύουν δείκτες που δημιουργούνται παθητικά, ένας επενδυτής μπορεί να τους ανταλλάξει ενεργά. Υπάρχει μια ποικιλία από στρατηγικές διαπραγμάτευσης διαθέσιμες για τη «διαχείριση των τάσεων». Όταν ένας δείκτης κινείται πάνω ή κάτω από τον κινητό μέσο όρο των 50 ημερών ή τον κινητό μέσο όρο των 200 ημερών, αυτό μπορεί να είναι ένα σήμα για συναλλαγές εντός ή εκτός του ETF. Για να ελαχιστοποιηθούν τα κόστη συναλλαγών που θα προέκυπταν από τη διαπραγμάτευση ενός ETF, ένας επενδυτής μπορεί να χρησιμοποιήσει ένα πρόγραμμα αναδίπλωσης ETF που καλύπτει όλα τα κόστη συναλλαγών. Τυπικά, τέτοιες ρυθμίσεις εξακολουθούν να είναι λιγότερο δαπανηρές από την αγορά ή την πώληση πολλαπλών μεμονωμένων μετοχών σε έναν ξεχωριστά διαχειριζόμενο λογαριασμό ή τη χρήση ενός ενεργά διαχειριζόμενου αμοιβαίου κεφαλαίου.
